「價外期權」Out-of-the-money Option是指「沒有」內在價值的期權，內在價值是指期權持有人在期權合約行使時所存在的價值。以恒生指數認購期權而言，內在價值即恒生指數減去行使價，小於零為沒有「內在價值」；相反地，以恒生指數認沽期權而言，內在價值即行使價減去恒生指數，小於零為沒有「內在價值」。

例子 ﹕

1) 認購期權

恒生指數 25000，行使價為 25400，此為沒有內在價值。

( 簡單地說，現價恒生指數 ＜ 行使價 )

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2) 認沽期權

恒生指數 25000，行使價為 24600，此為沒有內在價值。

( 簡單地說，現價恒生指數 ＞ 行使價 )

作者 : 羅振邦博士