替妳的股票買份保險
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替妳的股票買份保險
近期環球金融市場大幅下挫，部份投資者損失慘重。在這動盪的時間，作為投資者怎如何自保呢？其實方法是有的，可以替妳的股票買份保險。妳可能會感覺有點詫異，跌市有保險買咩？去保險公司是嗎？當然不是，去股票行便行。今天我會同大家介紹用備兌認沽證作保險的方法，即用沽輪對沖股票下跌之風險。
對 沖 比 率
運用沽輪對沖股票下跌之風險時，我們首先要知道什麼叫做對沖比率。對沖比率是量度備兌證 (窩輪) 對正股價格變化的敏感度。若窩輪對沖比率為1，即代表正股價格有 $1變動時，窩輪的價值亦會有 $1之改變。又或對沖比率為0.50，即是說若正股價格上升 $1，窩輪價格便會上升 $0.50。認購輪的對沖比率範圍介乎0至1之間〈0和100的百份比〉，而認沽輪的對沖比率範圍則介乎–1至0之間〈–100和 0 的百份比〉。
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替匯豐買一份跌市的保險
假設投資者持有 4000股匯豐，現時匯豐報 $82.00，由於近日股市大幅下挫，投資者恐怕資產會貶值，故實行用匯豐的沽輪對沖風險。首先我們要計算匯豐的價值，即等於 $328,000 ( $82.00 x 4000 )。 現時市場上有一隻 18732)匯豐法興沽輪，報$0.152，其行使價為 $93.80，到期日 2010年6月30日 (今天為2010年2月18日) ，換股比率為 100，其對沖比率為–0.708。
需用幾多沽輪才能對沖風險
= ﹛4000股 (匯豐) ÷ 0.708 (對沖比率) ﹜ x 100 (換股比率)
= 564,972
理論上，持有 4000股匯豐的投資者，可透過買入 564,972股匯豐的沽輪對沖風險。
作者 : 羅振邦先生
