「窩輪」的行使價




行使價 ( Strike Price ),要將認購及認沽證的質素作劃分,我們可以從價內輪、價外輪、與等價輪作比較。
1) 價內輪
「價內輪」是指「有內在價值」的窩輪,內在價值是指窩輪持有人在窩輪合約行使時所存有的價值。就恒生指數認購證而言,內在價值即恒生指數減去行使價,大於零為有內在價值;相反地,以恒生指數認沽證而言,內在價值即行使價減去恒生指數,大於零為有內在價值。
例子 ﹕
a) 認購證
恒生指數 25000,行使價為 24600,此為有內在價值,即 400點。
( 簡單地說,現價恒生指數 > 行使價 )
b) 認沽證
恒生指數 25000,行使價為 25400,此為有內在價值,即 400點。
( 簡單地說,現價恒生指數 < 行使價 )
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2) 價外輪
「價外輪」是指「沒有內在價值」的窩輪,內在價值是指窩輪持有人在窩輪合約行使時所存有的價值。就恒生指數認購證而言,內在價值即恒生指數減去行使價,小於零為沒有內在價值;相反地,以恒生指數認沽證而言,內在價值即行使價減去恒生指數,小於零為沒有內在價值。
例子 ﹕
a) 認購證
恒生指數 25000,行使價為 25400,此為沒有內在價值。
( 簡單地說,現價恒生指數 < 行使價 )
b) 認沽證
恒生指數 25000,行使價為 24600,此為沒有內在價值。
( 簡單地說,現價恒生指數 > 行使價 )
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3) 等價輪
「等價輪」是指恒生指數與行使價「相等」的窩輪,包括認購證及認沽證,亦是沒有內在價值的。
例子 ﹕
a) 認購證
恒生指數 25000,行使價為 25000,此為等價窩輪。
( 簡單地說,現價恒生指數 = 行使價 )
b) 認沽證
恒生指數 25000,行使價為 25000,此為等價窩輪。
( 簡單地說,現價恒生指數 = 行使價 )
作者 : 羅振邦博士