行使價 ( Strike Price )，要將認購及認沽證的質素作劃分，我們可以從價內輪、價外輪、與等價輪作比較。

1) 價內輪

「價內輪」是指「有內在價值」的窩輪，內在價值是指窩輪持有人在窩輪合約行使時所存有的價值。就恒生指數認購證而言，內在價值即恒生指數減去行使價，大於零為有內在價值；相反地，以恒生指數認沽證而言，內在價值即行使價減去恒生指數，大於零為有內在價值。

例子 ﹕

a) 認購證
恒生指數 25000，行使價為 24600，此為有內在價值，即 400點。
( 簡單地說，現價恒生指數 ＞ 行使價 )

b) 認沽證
恒生指數 25000，行使價為 25400，此為有內在價值，即 400點。
( 簡單地說，現價恒生指數 ＜ 行使價 )

【窩輪、牛熊證投資班】 進修請按這裡 . . .

2) 價外輪

「價外輪」是指「沒有內在價值」的窩輪，內在價值是指窩輪持有人在窩輪合約行使時所存有的價值。就恒生指數認購證而言，內在價值即恒生指數減去行使價，小於零為沒有內在價值；相反地，以恒生指數認沽證而言，內在價值即行使價減去恒生指數，小於零為沒有內在價值。

例子 ﹕

a) 認購證
恒生指數 25000，行使價為 25400，此為沒有內在價值。
( 簡單地說，現價恒生指數 ＜ 行使價 )

b) 認沽證
恒生指數 25000，行使價為 24600，此為沒有內在價值。
( 簡單地說，現價恒生指數 ＞ 行使價 )

【期權贏家訓練班】 進修請按這裡 . . . 

3) 等價輪

「等價輪」是指恒生指數與行使價「相等」的窩輪，包括認購證及認沽證，亦是沒有內在價值的。

例子 ﹕

a) 認購證
恒生指數 25000，行使價為 25000，此為等價窩輪。
( 簡單地說，現價恒生指數 = 行使價 )

b) 認沽證
恒生指數 25000，行使價為 25000，此為等價窩輪。
( 簡單地說，現價恒生指數 = 行使價 )

作者 : 羅振邦博士